FXS币是一款FraxFinance协议的原生治理与价值捕获代币，诞生于以太坊网络，服务于混合型部分算法稳定币FRAX整套运行体系。项目最初设计将超额抵押稳定币与纯算法稳定币的思路相互结合，FXS承担系统波动吸收载体，在铸币、赎回流程中完成销毁或者增发，以此配合维护FRAX和美元之间的锚定关系。代币初始供应上限设定为1亿枚，代币分配向社区倾斜，大部分额度用于流动性挖矿、生态激励，剩余部分给到团队与投资方，相关份额已经完成解锁，流通总量会跟随FRAX实际铸造规模动态变化，并不固定不变。
FXS核心技术机制围绕双代币架构和ve锁仓体系展开，整套逻辑依靠智能合约自动执行。在早期部分算法阶段，铸造FRAX需要同时存入抵押资产以及销毁对应数量FXS，抵押比率会根据市场行情自动调节，FRAX需求上涨会带来更多FXS销毁，形成通缩效果。后续经过社区治理投票，协议调整为全额抵押模式，降低算法层面的波动风险。用户把FXS进行锁仓可以得到非可转让的veFXS，锁仓周期最长支持四年，锁仓时间越久，获得的veFXS数量就越高，以此放大治理权重和收益分成资格。
veFXS这套锁仓治理机制，同时打通协议收益的分配通道，协议内部Fraxlend借贷利息、Fraxswap交易手续费、各类AMO策略产生的利润，都会定向给到veFXS的持有者，让代币收益和生态业务规模直接挂钩。FXS持有者通过veFXS可以参与各类链上投票，决议包含抵押资产池新增、铸币赎回手续费调整、生态激励方向、AMO策略参数修改等重要事项，重大的协议迭代同样需要社区投票确认之后才能够落地执行，实现去中心化的协议管控。
FXS深度融入整套Frax生态，覆盖稳定币铸造、流动性质押、借贷市场等多条业务线。普通DeFi参与者锁仓FXS获取手续费分红，流动性提供者参与FRAX相关资金池挖矿拿到FXS奖励；开发者可以接入FRAX稳定币，间接带动FXS的销毁消耗；ETH质押用户使用frxETH相关衍生产品扩大协议总收入，反过来增厚FXS的价值捕获空间。另外在Curve生态的流动性竞争当中，Frax借助veFXS投票权重调节池奖励，进一步提升FRAX的链上流动性深度，形成生态内部正向循环。
FXS本身不具备稳定币属性，价格会跟随协议业务体量、市场预期产生明显波动。FRAX流通规模扩张会带来更多代币销毁，协议业务盈利提升也会增强代币基本面；反之，当FRAX赎回量增加，合约会铸造出新的FXS，会对流通供给带来扩张压力。作为DeFi领域较早落地的部分算法稳定币配套代币，FXS的设计也给后续不少同类项目提供把稳定币系统的治理权、收益权、系统风险缓冲三者整合到同一个代币身上，是它在加密市场中最主要的技术特点。
