PUD币是一款部署于虎符智能链HSC上的去中心化交易所PuddingSwap的平台治理通证，圈内也习惯称其为布丁币，诞生于2021年7月，项目依托AMM自动做市商模式搭建链上交易体系，是早期公链生态中尝试把DEX、流动性挖矿、NFT与GameFi相互结合的代币产品。PUD币的核心定位，是作为生态激励载体，用来调动用户参与提供流动性、质押锁仓、社区治理等各类链上行为，代币的产出几乎全部来自链上挖矿奖励，没有传统的私募众筹发行环节，早期流通规模主要由流动性挖矿释放决定，这也是很多同类型DeFi项目常见的代币分发思路。
PUD币整套经济模型建立在HSC链智能合约之上，项目设计了辨识度较高的三重挖矿体系，也是当时币圈DeFi领域的一大特色机制。第一重是流动性挖矿，用户向交易资金池注入LP流动性，即可获得PUD代币奖励；第二重为原生代币质押，用户把获取的PUD进行质押锁仓，合约会生成质押凭证ePUD，锁仓周期可以自主选择，锁仓时间越长对应的收益权重越高；第三重是凭证二次挖矿，用户继续质押ePUD，就可以挖到生态内其他合作项目的代币，实现一份资产多层收益的效果。ePUD作为链上凭证，本身不可以直接转账交易，只用于参与挖矿增益，合约代码会自动根据质押时长计算权益，整个流程全部由智能合约自动执行，不需要第三方中介干预。
PUD币早期的使用场景集中在PuddingSwap生态内部，最基础的用途是作为流动性激励，吸引用户填充交易池，降低链上交易滑点，维持DEX的正常运转。代币同时承担治理功能，理论上持有PUD的用户可以对协议参数调整、池权重修改、生态补贴分配等事项进行链上投票，不过项目实际运行阶段，社区链上治理的落地频次并不高。除此之外，项目还拓展了NFT消费场景，官方发行动物大厨系列功能型NFT，用户可以消耗PUD购买NFT盲盒，将NFT和代币一同质押还可以进一步提升挖矿收益率，尝试打通DeFi与NFT的联动玩法，后续规划还希望依托这套代币体系接入布丁主题GameFi游戏，把PUD用作游戏内消耗道具，构建完整的链上闭环。
回顾项目发展，PUD币上线初期借助三重挖矿模式吸引了不少链上用户，短时间内协议总锁仓量快速上涨，成为当时HSC链上锁仓规模靠前的DeFi应用，代币也迎来短期行情热度。但DeFi代币的产出模式也自带固有的压力，持续挖矿会不断新增代币供给，如果生态新增用户与资金流入跟不上代币释放速度，就容易带来抛压。底层公链生态热度回落，项目的运营更新逐步停滞，原本规划的GameFi、NFT产出体系未能完整落地，链上活跃度持续下滑，后期交易深度几乎消失，二级市场流动性基本枯竭，也成为DeFi市场发展过程中具备参考意义的案例。
站在币圈科普的角度，PUD币的整套设计可以帮助理解早期DeFi项目的通用逻辑，AMM资金池、质押凭证、多重挖矿、NFT赋能代币这些概念，在不少后续的链上项目中都能够看到相似的设计思路。很多DeFi代币的价值高度绑定底层协议的真实活跃度，当生态用户流失、开发迭代停止，即便合约技术逻辑没有漏洞，代币对应的使用场景也会随之萎缩。了解PUD币的技术架构与兴衰过程，也能帮助普通参与者区分代币的纸面功能设计，和现实生态落地之间存在的差距，看懂链上项目代币机制背后的收益与潜在风险。
