ALETH币是一款运行在以太坊网络之上的合成类DeFi代币，隶属于Alchemix借贷协议，诞生于2021年，核心定位是依托质押资产产生的收益自动偿还债务，是DeFi借贷赛道中具备差异化逻辑的链上资产。不同于普通的抵押借贷代币，ALETH币本身不具备挖矿属性，不能独立脱离底层协议运行，它是用户质押ETH资产之后，协议铸造出的合成凭证，代币价格和ETH形成深度绑定，市场行情多数时间跟随以太坊本位同步波动，在链上浏览器中可以完整查询ALETH币的合约交互、转账记录以及协议金库的资产变动，是链上可完全溯源的数字货币。
ALETH币的运行逻辑建立在收益聚合与债务自动清偿的底层架构之上，用户将ETH存入Alchemix协议金库之后，质押资产会被接入外部收益策略池，通过DeFi收益工具持续生成链上收益。系统会根据抵押资产的价值，铸造对应额度的ALETH币给到用户，这部分借出的债务不需要用户手动归还，质押资产产生的收益会持续抵扣负债，收益不断累积，债务会逐步自动清零。整套机制依托以太坊智能合约执行，借款额度设置有对应的抵押率上限，用来约束整体风险，当市场出现剧烈行情波动时，协议依靠收益缓冲来降低清算触发概率，但并不代表完全消除清算风险，合约逻辑的漏洞、收益策略失效依旧会给ALETH币带来潜在风险。
ALETH币的实际应用场景集中在链上流动性管理，最基础的用途就是帮助用户在不卖出原生ETH的前提下提取流动性，既保留持有ETH的仓位，又可以拿到ALETH币参与其他DeFi活动，比如流动性挖矿、交易兑换、参与其他协议的质押玩法。不少币圈用户会利用ALETH币做仓位轮转，把合成出来的资产投入到其他收益赛道，做多层级收益组合；部分开发者也会把ALETH币作为合成资产组件，嵌入到其他DApp内部，拓展借贷衍生功能。不过ALETH币应用边界受限于Alchemix协议生态，外部独立落地场景较少，绝大多数流转都发生在以太坊DeFi内部，跨链部署的覆盖范围也相对有限。
ALETH币没有固定的总供应量，它属于按需铸造销毁的合成资产，用户存入质押资产就会铸造出新的ALETH币，债务完成清偿之后对应的ALETH币就会被合约销毁，流通总量会协议内质押规模动态变化。这一点和比特币、以太坊这类总量固定的币种存在本质区别，流通量完全由协议的借贷行为驱动，不存在项目方预挖、团队锁仓的代币分配模式。ALETH币本身不具备治理权，协议治理权限由原生治理代币ALCX承担，ALETH币持有者无法直接参与协议参数调整、收益策略更换等链上投票，只能被动接受合约更新带来的改变。
ALETH币主要在去中心化交易所完成交易，中心化平台上线数量不多，整体流通体量相比主流加密货币偏小，存在一定的滑点风险。普通用户接触ALETH币，大多分为两种路径，一种是直接在DEX二级市场买入代币，另一种是通过Alchemix协议质押ETH生成ALETH币。即便拥有自动还贷的设计，ALETH币参与的借贷依旧属于高风险DeFi行为，智能合约风险、底层收益策略回撤、合成资产脱锚，都可能造成资产损耗，参与之前需要充分理解合约运行逻辑，不适合缺乏链上实操经验的新手盲目参与。
