ALUSD币是一款由AlchemixFinance协议发行的去中心化合成稳定币，基于以太坊ERC‑20标准构建，核心创新点在于依托抵押资产的未来收益实现自动还贷，和市面上主流法币抵押稳定币、传统超额抵押稳定币有着明显区别。和DAI、USDC不同，ALUSD币并非单纯依靠储备资产直接锚定美元，而是将用户存入的抵押品接入收益金库，利用抵押资产产生的链上收益逐步抵消债务，属于收益驱动型合成资产，2021年正式上线后，逐步拓展到多条以太坊二层网络，让更多DeFi用户可以接触到这套自偿还借贷体系。很多币圈新手容易把ALUSD币当成普通算法稳定币，实际上它的底层依旧是超额抵押逻辑，收益机制是整个代币体系运行的核心支柱。
ALUSD币的整套运转主要由金库、转换器两大核心智能合约模块完成。用户将USDC、DAI这类主流稳定币存入协议金库之后，抵押资产会被部署到Yearn等收益策略中持续产生链上收益，按照协议规则，最低200%的抵押率下，用户可以铸造最高抵押品价值一半的ALUSD币进行使用。抵押资产的本金不会被消耗，持续生成的收益会定期收割，自动用来抵扣用户的alusd债务，协议会抽取部分收益作为服务费流入国库，不需要用户手动还本付息。转换器模块承担价格锚定的关键作用，用户质押ALUSD币进入转换器，就可以协议收益释放，按周期1:1兑换回底层抵押资产，这套套利赎回机制，帮助ALUSD币在市场波动时尽量贴近1美元的价格目标。
对比其他DeFi借贷产品，ALUSD币最受币圈交易者关注的特点，是常规场景下不存在强制清算风险。传统借贷平台当中，如果抵押资产价格下跌，抵押率跌破阈值就会触发清算，用户会直接损失部分抵押物；而ALUSD币依靠抵押资产持续产出的收益慢慢抹平负债，只要收益策略能够正常产出收益，即便市场出现回调，也不会触发清算流程。但这套机制并非零风险，稳定性高度依赖底层收益策略的表现，当DeFi整体收益大幅下滑，抵押资产产出不足以覆盖债务消耗时，债务偿还周期就会被拉长，同时ALUSD币在二级市场也会出现脱离锚定价位的波动，这也是参与该协议需要认清的底层逻辑。
ALUSD币主要服务于DeFi链上生态，较少用于线下日常支付。最常见的用法，就是用户不想卖出手里的稳定币筹码，通过抵押铸造ALUSD币获取额外流动性，拿到的ALUSD币可以参与流动性挖矿、DEX交易，或是参与其他链上项目，本金依旧留在协议内赚取收益，债务交由收益自动消化。流动性提供者可以在Curve等去中心化交易所为alusd的交易池提供流动性，获取交易手续费以及治理代币奖励，增加ALUSD币的市场深度，进一步改善代币的锚定效果。部分高级用户还会利用ALUSD币二级市场折价机会，低价购入代币用来偿还自己在协议中的负债，以此降低整体债务成本，这也是币圈玩家常用的套利思路。
作为DAO治理项目，ALUSD币相关协议参数调整、抵押品类新增、收益策略更新，全部由社区治理代币持有者投票决定，金库参数、转换器的赎回周期都可以通过治理提案完成迭代升级。经过多次版本迭代，协议优化了抵押资产类型、赎回逻辑，也适配了二层网络，降低用户的链上手续费成本。ALUSD币代表了DeFi稳定币赛道一种差异化思路，把借贷业务和稳定币发行深度绑定，把未来收益转化成当下可用的流动性，但它的价值锚定不是依靠现金储备，而是链上收益的可持续性，普通加密货币参与者在接触ALUSD币时，需要充分理解智能合约风险、收益波动带来的潜在影响，理性看待这类创新型合成稳定币。
