JPEG币是一款运行在以太坊公链上的ERC‑20治理代币，隶属于JPEG’dNFT借贷协议，诞生于2021年，核心定位是打通NFT资产与去中心化金融之间的壁垒，总供应量为694.2亿枚，本身并不直接承担借贷资产的职能，更多作为协议治理与功能权限的载体存在。该协议诞生的背景，是早期NFT市场普遍存在流动性匮乏的痛点，持有NFT的用户很难在不出售藏品的前提下释放资产价值，JPEG币的出现就是为了配合整套智能合约体系，解决NFT抵押借贷的实际需求，项目的整套逻辑全部依靠链上智能合约执行，不存在中心化机构托管资产的环节。
JPEG币依托以太坊智能合约完成全部业务逻辑，协议内部设置了保险库合约，用户将合规NFT存入保险库之后，可以借出协议原生的PUSd稳定币或是pETH以太坊衍生品，两种借贷资产会在借款时铸造、还款时销毁，而JPEG币则掌握协议的参数调整权限。持有JPEG币的用户可以参与链上提案投票，调整借贷的抵押率、借贷利率、清算费率，也可以通过质押代币提升部分NFT的借贷额度，同时协议的拍卖、风险参数变更等关键操作，都需要经过JPEG币持有者的社区表决，这也是DAO去中心化治理模式的典型应用。预言机模块会同步链上NFT的市场价格数据，用来判断抵押资产的价值，当抵押品价值跌破安全阈值，就会触发合约自动清算流程，以此保障整个借贷体系的风险可控性。
JPEG币对应的协议主要服务NFT收藏者群体，最主要的场景就是NFT抵押借贷。不少数字藏品持有者不愿意变卖手中的NFT，但是又需要流动资金，就可以把NFT抵押进保险库，借出PUSd或者pETH，保留NFT所有权的同时获得可用资金，借来的资产还可以参与其他DeFi市场做流动性挖矿、交易或者补充其他头寸，不用直接抛售藏品就实现资产变现。除此之外，JPEG币持有者可以参与协议治理，对协议新增支持的NFT系列、费率修改、风险规则改动进行投票，也可以参与协议内的拍卖活动，部分特殊NFT卡片还可以和JPEG币搭配使用，进一步提高抵押借贷的信用上限，拓展协议的使用边界。
JPEG币没有内置直接的分红机制，代币价值主要来源于协议生态的发展预期，代币分配划分为团队、顾问、DAO国库、捐赠活动几个部分，代币的流通会项目解锁进度逐步释放。协议产生的借贷手续费，会流入DAO国库，国库资金的使用同样需要JPEG币持有人投票决议，这就形成完整的闭环。和很多同质化代币不同，JPEG币的价值高度绑定NFT借贷赛道的整体景气度，如果NFT市场行情大幅下行，抵押品清算事件增多，协议的使用活跃度也会随之受到明显影响。
作为NFT‑DeFi赛道的早期实验项目，JPEG币对应的协议也存在不少现实约束。协议初期仅开放少数头部NFT系列作为抵押品，普通小众NFT无法进入保险库进行借贷，资产准入门槛相对较高。同时链上预言机的价格数据会存在滞后风险，在NFT价格剧烈波动阶段，可能会出现清算时间差，带来潜在的头寸风险。在实际使用中，用户需要充分理解抵押借贷的清算规则，即便持有JPEG币，也不代表可以规避NFT价格下跌带来的资产损失，这也是参与该类链上协议需要重点留意的地方。
