Quipuswap是搭建在Tezos公链之上的开源自动做市DEX，由MadfishSolutions团队开发，是Tezos生态当中核心的DeFi基础设施，主要服务于链上FA1.2、FA2标准代币以及XTZ的去中心化兑换需求。和传统订单簿交易所不同，QuipuSwap完全依靠流动性池完成交易撮合，不存在撮合中介，所有交易逻辑全部部署在链上智能合约，用户资产始终保存在个人加密钱包内，无需充值到平台账户。依托Tezos权益证明网络的特性，QuipuSwap交易确认速度较快，单笔链上手续费维持在较低水平，对于高频小额代币交换场景比较友好，也成为很多Tezos原生新项目获取初始交易流动性的主要渠道。
QuipuSwap主体采用恒定乘积AMM模型xy=k，普通交易池会收取0.3%交易手续费，手续费直接计入流动性池储备，按份额分配给流动性提供者。整套协议由多组Ligo语言编写的智能合约组成，Factory合约负责一键部署全新交易对，Dex合约处理代币与XTZ之间兑换，TTDex合约专门负责代币与代币之间直接交换，整套架构支持多跳兑换路由，无需经过XTZ中转即可完成多币种连环互换。任何人都可以注入初始流动性，创建全新的代币交易池，平台不会对上线代币做人工审核筛选。除基础AMM之外，协议还增设稳定币专用Swap模块，采用类Curve曲线机制，在同类锚定资产大额互换时，能够有效降低滑点，适配稳定币、包装跨链资产之间的兑换需求。
QuipuSwap覆盖交易者、流动性提供者、项目方三类主要用户群体。普通交易者连接Tezos兼容钱包，就可以直接完成各类生态代币的即时兑换，稳定池适合稳定币调仓、跨链包装资产之间套利操作。流动性提供者向资金池双向存入等值两种代币，获得对应的LP凭证代币，不仅可以分得交易手续费，还可以参与平台农场挖矿，获取QUIPU治理代币奖励，LP代币随时可以赎回，提取池内资产。对于Tezos上新发行的项目，QuipuSwap提供低成本的流动性启动渠道，项目方注入初始资金池之后，代币立刻开启链上交易，无需复杂的上币流程，很多生态早期项目都会优先选择在这里搭建交易对，打通代币流通渠道。
QUIPU作为QuipuSwap原生治理代币，承担协议治理与生态激励双重功能。代币持有者可以参与链上治理提案，对协议参数调整、激励方案修改、新功能上线等事项进行投票，决定DEX后续迭代方向。质押QUIPU还可以解锁部分平台权益，参与各类激励活动。需要区分的是，QUIPU更多聚焦协议内部治理，并不直接等同于平台收益分红，代币价值波动和Tezos生态热度、DEX交易量、整体加密市场环境高度相关。
作为一条公链原生DEX，QuipuSwap的发展上限和Tezos生态的整体活跃度深度绑定。AMM模式固有的无常损失风险在这里同样存在，向流动性池提供资金的用户，会在代币价格剧烈波动时遭遇净值回撤，这也是参与LP挖矿不可忽视的现实因素。同时，开放建池机制也意味着池子当中会混杂大量低流动性、高风险币种，部分新建交易对深度稀薄，大额交易很容易产生极高滑点。客观来看，QuipuSwap算不上跨链通用型DEX，它的核心价值集中于Tezos生态内部，是公链DeFi闭环当中必不可少的一环，熟悉Tezos体系的参与者可以充分发挥它低手续费、部署灵活的优势，外部用户使用前则需要充分了解AMM交易模式的各类风险点。
