以太坊每日产出大幅下降，核心源于2022年9月从PoW转向PoS的合并升级，直接将日产出从约13000枚砍至约1700枚，降幅超88%，后续又叠加质押规模扩张、L2普及与链上销毁下滑，进一步压低实际净产出与通胀水平。
合并前以太坊采用PoW共识，新ETH由执行层与共识层双渠道发行，矿工每日可获约13000枚区块奖励，年化通胀率超4.6%。合并后执行层发行彻底归零，仅保留共识层质押奖励，新ETH仅发放给验证节点，日产出骤降至约1700枚，且发行量与全网质押ETH总量挂钩，质押越多单节点奖励越少，形成内置的产出调节机制。截至2026年5月，全网质押ETH超1.4亿枚，进一步摊薄单节点奖励，让日产出始终维持在低位区间。
除共识机制切换，EIP-1559销毁机制与L2生态扩张也深度影响产出表现。EIP-1559自2021年8月上线后，主网交易基础费全额销毁，网络活跃时每日销毁可达数千枚，曾让ETH阶段性进入通缩。但2024年Dencun升级引入Blob数据存储后，L2交易成本暴跌90%-98%，大量用户与应用迁移至L2，主网Gas费持续走低，日销毁量一度跌至50-70枚，远低于1700枚的日产出，净产出由负转正，通胀率小幅回升。
质押规模持续扩张是产出进一步承压的关键因素。随着上海升级开放质押提款、LST产品普及，ETH质押率从合并初期的15%升至2026年的28%以上，验证节点数量不断增加。协议设计中，基础奖励与总质押量平方根成反比，质押越多单节点奖励越低，2026年5月质押年化收益率已跌破3%，单验证者年奖励从0.62ETH降至0.42ETH，直接导致全网日产出的边际持续下滑。
多重因素叠加让以太坊产出进入低增长新常态。合并完成了产出的一次性大幅削减，EIP-1559与L2发展让销毁与发行动态平衡，质押扩张则持续压制单节点奖励，最终形成日产出稳定在1700枚左右、年化通胀率仅0.2%-0.8%的格局。这种低产出模式既保障了网络安全，也强化了ETH的价值存储属性，成为以太坊区别于PoW公链的核心经济特征。
