币圈牛市代表加密资产整体价格长期持续性上行、市场资金持续流入、投资情绪普遍乐观的中长期行情，熊市则是大盘价格不断走低、资金持续撤离、市场悲观情绪蔓延的中长期下跌行情，二者以价格从高低点回撤超20%作为基础划分标准，也是币圈循环往复的两大核心市场周期形态。和传统证券市场相比，加密市场牛熊波动幅度更大、周期切换节奏更快，主流币种和山寨币在两种行情里的涨跌表现分化明显，也是新手入场最先需要弄懂的基础概念。
进入牛市阶段，行情走势往往呈现阶梯式抬升的特点，初期由比特币率先开启上涨通道，随着赚钱效应扩散，以太坊等主流公链币种紧随走高，中后期各类山寨币、新兴概念币种轮番拉升，市场成交量稳步放大，链上新开户地址数量持续增多，机构资金、散户资金分批进场。从过往行情表现来看，币圈一轮完整牛市周期大多维持18至24个月，行情中段市场FOMO情绪盛行，各类区块链新项目、代币募资产品集中上线，社交媒体和财经资讯频繁推送币圈暴富案例，普通投资者受行情诱惑跟风入场，而牛市末端往往伴随杠杆资金疯狂堆砌、币种估值脱离实际落地价值，埋下行情转折隐患。2020至2021年便是经典牛市周期，比特币从低位一万美元附近一路冲高至六万九千美元关口，全市场币种普遍迎来数倍乃至数十倍涨幅，成为散户记忆最深的一轮多头行情。
熊市与牛市走势完全反向，行情启动于牛市高点回落之后，大盘价格接连破位下行，主流币种从阶段高点普遍出现七成以上跌幅，大量空气山寨币持续阴跌直至近乎归零，市场成交量逐日萎缩，链上活跃转账地址数量大幅下滑。熊市周期同样大多维持一年半到两年时间，行情初期受获利盘集中抛售、监管政策收紧、大型项目暴雷等因素加速下跌，中期市场陷入长期阴跌横盘，圈内社群活跃度锐减，自媒体行情博主减少内容更新，矿工因挖矿收益缩水关停矿机离场，投资者普遍陷入恐慌FUD情绪，多数散户选择割肉离场观望。2022年就是典型熊市阶段，受全球美联储加息、Terra崩盘、FTX交易所暴雷多重因素影响，比特币从历史高点快速回落至一万六美元区间，整个加密行业迎来大范围去泡沫调整。
币圈牛熊能够周期性交替，核心驱动因素分为内部机制与外部宏观两大维度，内部以比特币四年一次的区块奖励减半规则为关键变量，减半直接缩减新增比特币流通供给，改变市场供需关系，历史上三轮减半落地后均催生了后续大级别牛市；外部则依托全球货币政策、美元流动性变化，宽松周期资金溢出利好加密市场催生牛市，美联储加息收紧流动性时市场承压转入熊市，除此之外行业技术革新、合规政策落地、大型金融机构进场动作，都会加速或者延缓牛熊切换节奏。很多投资者亏损的核心原因，就是无法分辨当下所处牛熊阶段，牛市末期盲目加杠杆追高，熊市初期舍不得止损被套，吃透牛熊基础逻辑，才能依托周期规律调整自身交易与持仓策略。
