比特币理论总量恒定为2100万枚，但市场上可正常流通、自由交易的比特币持续减少，核心诱因分为私钥遗失造成资产永久锁定、人为转账至不可花费地址、长期休眠资产脱离流通，叠加机构持续囤币压缩流通盘多重因素共同作用。区块链账本依旧记录所有比特币的存在，但大量资产失去转移权限，在实际交易市场中等同于退出流通，这也是很多链上统计数据区分理论存量与有效流通量的关键原因。比特币不存在协议层面的销毁机制，不会从链上账本清除记录，所有数量下降都体现在可动用资产规模收缩，而非底层代码更改总量上限。
私钥丢失是造成比特币流通数量下滑最主要的原因。比特币资产控制权完全依托私钥或者助记词，一旦备份文件损坏、存储硬件丢弃、文字备份遗失，地址内的资产就没有任何渠道进行找回。早期行业普及阶段，大量用户缺乏资产保管意识，将私钥保存在普通电脑、手机文档之中，设备损坏或者格式化后直接永久失去资产访问权限。除此之外，持币者离世之后没有安排私钥传承、忘记钱包解锁密码、误删除本地钱包文件等情况持续发生。链上观测数据显示，数百万枚比特币因此长期静止在地址中，无法参与转账、合约与交易，持续消耗市场可流通筹码。
人为误操作与主动销毁行为，持续将部分比特币移出流通市场。不少新手转账时输入错误地址，或是把比特币转入没有对应私钥的公开销毁地址，资金抵达后便再也无法转出。比特币经典销毁地址不存在匹配私钥，转入的资产具备链上可查、永久锁定的特征。同时，部分早期开发项目为完成凭证证明，主动将比特币转入不可花费脚本地址，利用OP_RETURN操作锁定资产。这类主动锁定与操作失误带来的损失规模，相比私钥遗失总量更小，但会稳定持续减少可用筹码，并且整个转账过程公开记录在区块浏览器，能够清晰追溯。
长期休眠筹码与机构增持，进一步加剧流通数量收紧，容易被市场忽略。大量早期矿工持有的比特币地址数年甚至十余年没有任何转账记录，无法区分持有者是长期囤币还是已经丢失私钥，这类资产普遍会被分析师归类为低流动性筹码。伴随比特币现货ETF持续吸纳现货，大型机构长期持有现货不进入二级市场交易，市面上自由流通、可供散户交易的比特币持续变少。和永久丢失的资产不同，休眠筹码存在重新流入市场的可能性，但在长期持有的周期内，会持续压低市场可用供给，形成流通量持续收缩的表象。
流通比特币不断缩减也会改变市场估值逻辑。中本聪早期就曾提出，永久丢失的比特币会提升剩余资产的稀缺价值，相当于对全体持有者形成隐性红利。需要注意区分概念，2100万枚的总量上限不会变化，挖矿依旧会持续产出新区块奖励，但新增产出速度伴随区块奖励减半不断放缓，新增筹码规模远远无法抵消持续退出流通的资产规模。对于交易者而言，区分永久丢失资产、长期锁仓资产具备现实意义，前者永久退出市场，后者随时可能回流，二者对于行情带来的影响存在明显区别。
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