山寨币规模性全面爆发的标志性年份是2017年，这也是币圈第一次真正意义上的山寨季，大量中小代币集体跑赢比特币，整个加密市场的资金重心从比特币向各类替代币种快速转移。在此之前虽然已经出现莱特币、域名币这类早期山寨币种，但整体体量小，参与者圈层狭窄，只属于小范围炒作，并没有形成全市场普涨的行情。2017年依托以太坊智能合约带来的ICO模式，降低了代币发行门槛，大量新项目快速上线，直接推动山寨币市场迎来爆发窗口，从年中开始行情逐步升温，在年末至次年年初走到热度顶峰。
2017年山寨币爆发有着清晰的市场前置条件，比特币在这一轮周期率先完成数倍上涨，积累了大量账面盈利，比特币市值占比从年初超过八成逐步回落，获利资金开始向外溢出，寻找回报率更高的中小市值标的。行情并不是同步启动，市场呈现明显的轮动节奏，资金先流入以太坊这类头部公链币种，再扩散到主流山寨，最后蔓延到大量小市值项目。很多币种在短短几个月时间实现数倍甚至数十倍涨幅，市场散户大规模进场，新用户不再只盯着比特币，开始主动挖掘各类山寨币机会，整个市场的交易活跃度、代币数量都迎来跨越式增长。
除了2017年这一轮标志性爆发，币圈后续周期也出现过山寨币走强的阶段，但底层驱动逻辑发生明显变化。2021年的山寨行情由DeFi、NFT赛道叙事主导，板块分化更加明显，不再是所有代币无脑普涨，只有贴合热点叙事的币种能够走出强势行情，不少老山寨币涨幅有限甚至跑输大盘。对比两轮行情可以看出，2017年属于行业野蛮生长阶段，代币发行几乎没有门槛，而之后市场逐步走向板块化，机构参与度提升，资金选择项目更加挑剔，纯粹依靠概念炒作的小币种很难复刻当年的普涨盛况。
了解山寨币爆发的历史，也能帮助投资者看懂周期信号，山寨季大多出现在比特币大幅上涨之后，比特币横盘震荡、市值占比持续下行，往往就是山寨行情开启的重要信号。但历史同样证明，大规模山寨币爆发往往处于牛市中后期，狂欢过后市场容易迎来剧烈回调，绝大多数山寨币会出现深度回撤，即便经历过爆发年份，长期能够存活并且持续创造收益的币种占比很低，盲目跟风炒作依旧存在极高风险。
