比特币最早的交易完全没有现代交易所，依靠极客社区点对点沟通完成，早期链上转账只是技术测试，真正法币与实物交易诞生于论坛、IRC聊天室等线上社区，整个过程没有第三方托管，全靠参与者之间的个人信誉完成交易。2009年比特币网络刚刚上线，绝大多数比特币依靠家用电脑挖矿产出，并不存在公认的市场价格，参与的人群基本都是密码朋克爱好者、程序员，普通大众几乎完全不了解这一项新生事物。
2009年1月12日，中本聪向哈尔·芬尼转出10枚比特币，这是比特币网络第一笔链上转账，但这次仅仅是技术层面的测试，没有涉及任何法币交换。在这之后很长一段时间里，比特币更多是社区内部互相赠送、转账实验。同年10月社区才第一次以挖矿电费成本作为参考，测算出比特币的理论兑换价值，之后论坛里出现了最早的法币兑换行为，交易双方在帖子下面留言沟通，私下通过PayPal完成法币转账，确认收款之后，卖家再通过本地比特币客户端，把币转到对方钱包地址。整个交易流程全部手动操作，没有订单簿，价格由买卖双方自由协商确定。
Bitcointalk论坛是早期比特币交易最主要的阵地，论坛专门开辟交易板块，用户发布求购、出售比特币的帖子，也发布以币换物的需求。大名鼎鼎的披萨交易就发生在这里，程序员拉斯洛在论坛发帖，愿意付出10000枚比特币换取两份披萨，其他用户接单之后，帮忙下单购买披萨送到他家，再接收对应的比特币，这笔交易也成为比特币历史上第一笔知名实物交易。当时交易风险极高，没有平台担保，经常出现付款之后对方跑路、PayPal发起退款导致卖家币财两空的情况，社区只能依靠用户过往发帖记录、圈内口碑，简单判断交易对手是否可靠。除论坛之外，IRC即时聊天频道也是重要的交易场所，不少交易者在这里实时沟通，开展场外撮合。
2010年3月，全球第一个比特币撮合网站正式上线，标志比特币交易从纯论坛私聊，迈入简易平台撮合阶段。不过这个早期平台功能十分简陋，只支持限价单，并不具备成熟交易所的全套能力，法币结算依旧依靠PayPal，平台本身并不做资金托管。后续Mt.Gox入场之后，比特币交易才逐步走向标准化，订单簿、撮合机制慢慢完善，流动性持续提升，比特币也脱离完全口头议价的时代。回望整个早期发展，比特币最初的交易模式，完整还原了白皮书当中点对点电子现金的设想，但也暴露出去中心化交易缺少担保机制的短板，这些历史细节，也是理解整个加密行业演变非常重要的一环。
